01
RETURN
总收益和年化收益看的是两件事
总收益回答一共赚了多少，年化收益把不同时间跨度放到同一把尺子上。
一百万元十年后变成两百万元，总收益率是百分之百，年化收益率约为百分之七点一八。十万元五年后变成十八万元，总收益率是百分之八十，年化收益率约为百分之十二点四七。
年化收益率按复利换算。先用一加总收益率，再开与持有年数对应的次方根，最后减一。它便于跨策略和跨资产比较，却不会告诉我们中间经历了多大波动。
02
DRAWDOWN
最大回撤描述最痛的一段持有过程
峰值至后续低点
最大回撤是净值从某一个历史高点，下跌到后续低点时出现过的最大跌幅。低点必须出现在高点之后。
03
RISK ADJUSTED
收益必须和风险放在一起看
卡玛比率
年化收益率除以最大回撤的绝对值，回答每承受一单位历史最大回撤，换回多少年化收益。
夏普比率
用超出无风险收益的回报除以收益波动，观察整个收益过程是否稳定。
04
TRADE QUALITY
胜率和盈亏比必须成对出现
胜率高不等于赚钱
如果每次只赚一点，少数大额亏损仍可能吃掉前面的全部盈利。
低胜率也可能有效
趋势策略可以接受多次小亏，只要少数大额盈利足以覆盖试错成本。
05
REPORT CHECK
按五步阅读一份回测报告
- 01
先看年化收益
判断策略把资金长期增长到了什么速度。
- 02
再看最大回撤
判断历史上最坏的持有过程是否超出风险承受范围。
- 03
比较卡玛与夏普
检查收益是否足以补偿深度回撤和整体波动。
- 04
理解胜率与盈亏比
识别策略依靠高频小赚，还是少数大额盈利赚钱。
- 05
检查样本和成本
交易次数、回测区间、手续费、税费和滑点都会影响结果可信度。
06
指标只能描述历史样本。还要继续检查收益是否集中、市场环境是否变化、参数是否过拟合，以及样本外表现能否重复。RESEARCH BOUNDARY
没有任何单一指标可以证明策略有效
实验
INTERACTIVE LAB
策略评估工作台
切换三组固定教学情景，计入或忽略交易成本，比较年化收益、最大回撤、卡玛、夏普、胜率和盈亏比。
固定教学样本策略评估工作台
年化收益统一不同时间跨度
卡玛比率年化收益 ÷ 最大回撤
夏普比率超额收益 ÷ 收益波动
高收益 vs 低回撤
先猜哪套策略更值得继续研究，再运行评估查看完整指标。
运行后将比较年化收益与最大回撤卡玛与夏普胜率与盈亏比交易成本拖累
测验
QUICK CHECK
随堂自测
全部答对，才算掌握本课最重要的逻辑与边界。
本课总结
- 01总收益回答一共赚了多少，年化收益用于统一不同时间跨度。
- 02最大回撤描述历史高点到后续低点之间最深的跌幅。
- 03卡玛关注年化收益与最大回撤，夏普关注超额收益与整体波动。
- 04胜率必须和盈亏比一起看，才能理解策略的盈利结构。
- 05完整评估还要检查交易次数、回测区间、交易成本和样本外表现。
LESSON COMPLETE
完成这一课
不是看完就算学会。完成实验和自测，才说明你真正走过了这条推理链。
- 完成一次策略指标评估
- 通过随堂自测
数据口径量化学习训练营教学样本
固定策略评估情景，用于比较收益、风险、交易质量和交易成本。
风险边界
固定教学样本只用于解释量化研究方法，不代表任何真实标的未来表现，也不构成投资建议。