01
CHOOSE THE BATTLEFIELD
先选金融品种，再谈策略
同一套想法放进不同品种，得到的可能是完全不同的风险结构。
选择金融品种就是选择收益从哪里来、规则如何运行，以及最坏时可能发生什么。
设计策略前先回答三个问题：交易什么，收益来自哪里，最坏可能亏多少。
品种你在交易什么典型量化用途先看哪项风险
股票一家公司的部分所有权多因子选股、成长与价值研究经营、估值与个股事件
ETF一篮子股票或资产趋势、轮动、配置与网格市场、行业与跟踪偏差
期货有到期日的标准化合约趋势、价差与套期保值杠杆、换月与强制平仓
期权未来买入或卖出的权利对冲、波动率与非线性管理权利金、到期与时间衰减
02
STOCKS AND ETF
从公司研究，到一篮子资产
股票适合在公司之间找差异，ETF 适合降低单一公司的影响。
股票多因子选股
估值盈利成长质量动量
标准化并设置权重综合评分与组合
“我觉得公司不错”被转成统一字段和排名规则，才能被回测和复现。
ETF 的一篮子结构
公司 A公司 B公司 C公司 DETF
它分散了部分个股风险，但没有消除市场、行业、汇率或流动性风险。
03
DERIVATIVES
衍生品先看合同，再看方向
期货和期权的关键不是名字更专业，而是盈亏结构与现货完全不同。
FUTURES
期货：保证金放大账户波动
保证金1 万元
控制合约10 万元
这是 10% 保证金的教学情景。标的波动 1% 时，账户盈亏约为保证金的 10%，未计手续费、滑点和保证金调整。
- 可以做多，也可以做空
- 有到期月份与换月问题
- 每日结算，可能追加保证金
OPTIONS
期权：用权利金购买一种权利
标的资产交易谁
行权价格按什么价
到期日有效多久
权利金付出多少
买方可以放弃行权，损失通常限于权利金；卖方收取的权利金有限，但承担的风险可能很大。
方向判断正确，也可能因为变化不够快或临近到期而亏损。
04
VOLATILITY AND POSITION
控制回撤，比追求一次暴利更重要
亏损与恢复并不对称，波动越大，越需要缩小仓位。
起始资金100
亏损 50%
账户剩余50
上涨 50%
最终资金75
从 50 回到 100，需要上涨 100%
因此，成熟策略需要保证连续判断错误时，账户仍能继续留在市场里。
市场波动更大策略仓位更小
市场波动更小策略仓位可适当提高
实验
INSTRUMENT DECISION LAB
面对真实需求，你会选哪个品种？
完成四个场景，验证你是否能从目标和风险结构出发做选择。
DECISION LAB四种需求，四种风险合同
匹配进度0/4
当前需求
分散单一公司风险
希望长期跟踪一个宽基市场，不想把结果押在某一家公司的经营上。
- 要解决
- 分散单一公司风险
- 先判断
- 收益结构、期限与最坏风险
选择最匹配的品种
先读需求，再选择最匹配的金融品种。
本实验只比较典型用途，不代表某个品种只能用于一种策略。真实交易还需检查流动性、成本、合约规则与投资者适当性要求。
05
QUANT SYSTEM
一套量化系统，需要四个角色
选择品种只是开始，数据、分析、风险与执行需要形成闭环。
01 · 数据员采集行情、财务数据、公告与新闻
02 · 分析师计算指标、研究因子与生成信号
03 · 风控员检查余额、仓位与亏损警戒线
04 · 交易员执行订单、控制成本与滑点
AI 可以提高四个环节的效率
它可以辅助读取资料、整理数据、编写代码和检查异常，但不能代替数据核验，也不能绕过风险控制。
06
QUICK CHECK
随堂自测
三道题全部答对，确认你理解分散、杠杆和时间价值。
记住这五句话
- 01股票适合研究公司差异与多因子，ETF 适合分散个股影响和做资产配置。
- 02ETF 分散的是部分个股风险，不会消除市场、行业和流动性风险。
- 03期货的核心是保证金、到期与每日结算，风险管理必须先于方向判断。
- 04期权是有期限的权利，方向、速度、波动率和时间价值都会影响结果。
- 05先问收益从哪里来、风险如何产生，再决定使用什么金融品种。
LESSON COMPLETE
完成这一课
不是看完就算学会。完成实验和自测，才说明你真正走过了这条推理链。
- 完成四个品种匹配场景
- 通过随堂自测