01
OHLC
一根K线，是四个价格的压缩表达
开盘、最高、最低和收盘描述当天走过的路径，不负责预测下一天。
最高价HIGH 108收盘价CLOSE 106开盘价OPEN 101最低价LOW 98
阳线 / 阴线比较收盘价与开盘价
收盘高于开盘为阳线，收盘低于开盘为阴线。
当日涨 / 跌比较今天与昨天的收盘价
阳线不一定代表当天收涨，阴线也不一定代表当天收跌。
上影 / 下影描述价格拒绝与承接
影线必须结合趋势、位置与成交量，不能单独作为买卖信号。
02
PRICE × VOLUME
成交量，观察市场有没有真正参与
它衡量成交活跃程度，不等于看多人数，也不能独立判断方向。
上涨得到更多成交确认，但仍需观察所处位置。
价格继续走高，参与度却下降，形成背离提示。
抛售和承接同时活跃，风险释放速度加快。
市场参与意愿下降，可能进入观望，但不等于跌完。
同一笔成交买方卖方
每一笔成交都同时存在买方和卖方。成交量告诉我们“交易有多活跃”，不能直接告诉我们哪一方人数更多。
03
COMPANY SIZE
市值描述体量，不负责承诺收益
同样一元的股价变化，对不同股本的公司意味着完全不同的价值变化。
股票价格100 元
×总股本10 亿股
=总市值1,000 亿元
描述整家公司的市场价值。
更接近当前可以参与交易的规模。
大市值不等于低风险，小市值也不等于高收益。
04
VALUATION SYSTEM
把价格、利润和净资产放进同一张图
先理解分子和分母，再讨论股票是贵还是便宜。
市场为一元当前利润支付多少价格。
市场为一元账面净资产支付多少价格。
股东资本创造利润的效率。
可能来自盈利下滑、行业衰退或高风险预期。
账面资产可能减值、难以变现或盈利能力很弱。
历史位置不能替代对商业模式和盈利质量的判断。
实验
CHANGE ONE THING
同一家公司，估值为什么会改变
切换情景或拖动参数，观察价格、利润与净资产如何共同改变PE、PB和ROE。
VALUATION LAB · FIXED TEACHING SAMPLE
估值到底被什么改变？
固定总股本为10亿股，只调整股价、净利润和净资产。所有结果由公式实时计算。
固定条件总股本 10 亿股
总市值1200 亿元股价 × 总股本
EPS12.00 元净利润 ÷ 股本
BPS60.00 元净资产 ÷ 股本
相对基准 不变
相对基准 不变
相对基准 不变%
PE历史位置13% 分位
历史较低教学区间 8—24 倍历史较高
怎么理解这是所有情景的比较基准。选择其他情景，观察分子与分母如何改变估值。
固定教学样本只用于解释指标关系，不代表任何真实公司，也不构成估值结论或投资建议。
05
DATA ALIGNMENT
程序能运行，不代表数据口径正确
价格、股本和财务数据只有在同一时间轴上对齐，计算结果才可复现。
行情交易日与复权方式
股本总股本或流通股本
财务报告期与披露时间
结果可解释、可复现
- 价格口径
- 不复权、前复权或后复权
- 估值口径
- 静态PE、滚动PE或预测PE
- 时间边界
- 当时是否已经能够获得这份财务数据
- 安全边界
- API Token保存在环境变量，不写入公开代码
06
QUICK CHECK
随堂自测
三道题全部答对，才算真正区分了价格形态与估值含义。
记住这五句话
- 01K线描述开高低收和价格路径，不负责预测未来。
- 02成交量反映参与强度，不等于看多或看空人数。
- 03市值描述公司体量，不代表安全性或者未来收益。
- 04PE与PB是相对估值工具，低估值不等于低风险。
- 05估值必须结合ROE、盈利质量、资产质量和统一数据口径。
LESSON COMPLETE
完成这一课
不是看完就算学会。完成实验和自测，才说明你真正走过了这条推理链。
- 运行一次估值变化实验
- 通过随堂自测