决策记录与复盘：避免把运气当能力

这些是自我检查的行为框架，不用于给别人贴心理诊断标签。耐心和长期持有也不能修复已经失效的经营逻辑。

1. 我为什么研究它？
2. 支持判断的事实和日期是什么？
3. 我的假设是什么？
4. 什么证据可能推翻它？
5. 资金、仓位和压力情景是什么？
6. 什么条件下重新评估？

结论可以是“不参与”“继续观察”或“资料不足”，不必强行形成买卖动作。

例如研究一家面包公司，不写“跌多必涨”，而写：“需要核对毛利率下降是否来自原料涨价，以及新合同能否传导成本；如果无法取得合同或回款证据，暂不形成盈利改善结论。”

保留原始时间戳和事前记录，新增修订，不要把已经知道的结果改写成当时就知道的事实。复盘可以分成两栏：当时可知什么、是否遵守计划；后来出现了什么新信息、结果如何。

好结果可能来自错误过程，坏结果也可能出现在合理风险决策中。但如果坏结果反复出现，就需要检验方法和假设，不能永远归因于运气。

• 前视偏差：用收盘后发布的财报决定当天收盘买入。应记录公告时间和最早可用交易时点。
• 幸存者偏差：只研究今天仍上市、仍在指数中的公司，忽略退市和被剔除样本。
• 过度拟合：试验很多参数，只展示最赚钱的一套。应保留试验记录、独立样本和成本约束。

历史回测、纸面模拟和真实交易要分别标注。纸面模拟没有经历真实排队、成交和情绪压力，短期盈利不能证明未来能力。

没有出入金时可以用净值计算；有现金流时，可在现金流时点分段计算收益再连乘，这是时间加权思路。若要评价个人资金实际体验，可用现金流加权方法，但要写明日期与方法。不要把两种口径混在一起排名。

例如本金 100 元先涨到 110 元，随后追加 100 元，后来变成 231 元：前段收益 10%，后段收益 = 231 ÷210 −1 = 10%，分段复合收益为 21%。不能把（231−100）÷100 写成赚了 131%。

1. 跌了就必须加仓摊低成本：降低均价同时也会增加风险暴露。
2. 连续几次模拟盈利就证明有效：仍可能有样本少、选择偏差、风险过高或不可执行等问题。
3. 事后结果可以改写事前理由：这样会丢掉真正的决策证据。
4. 回测只展示最好的参数：这会隐藏试验过程和过度拟合风险。

在哪里看、怎么看

• 用带时间戳的表格记录研究事实、来源、假设、反证、仓位和更新条件。
• 把原记录设为只读或保留版本，再新增复盘，不覆盖事前判断。

研究一只股票时的自查清单

• 我写的是当时可获得的资料，还是把后来消息带回了过去？
• 是否记录了可能推翻判断的反证？
• 结果评价是否扣除了费用并处理了出入金？
• 我是否因为想回本、怕错过或一次盈利而改变标准？

用错的代价与局限

• 只看结果会把运气误判为能力，也会把合理决策的坏结果误判为方法失败。
• 纸面模拟缺少真实成交和心理压力，不能代替真实交易验证。
• 记录再完整也不保证结论正确，它只是让错误更容易被发现和修正。

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