海龟交易法则核心原理

临时追涨时，人很容易在价格上涨后才想买；价格下跌时又犹豫；买入以后还会不断改主意。把条件提前写下来，能减少临场决策，也能让每次交易留下可复核的记录。

完整系统至少要回答：

• 什么价格条件触发入场；
• 买多少；
• 总暴露最多是多少；
• 什么条件加仓；
• 什么条件止损和退出；
• 连续亏损或数据异常时是否暂停。

海龟属于趋势跟踪。均线先平滑价格，再观察方向；通道突破直接比较当前价格和历史极值。突破可能更早，也可能带来更多假突破，不能简单说它一定比所有均线更快。两种方法都只使用历史信息，都可能在不适合的市场状态下失效。

假设今天收盘价高于过去一段时间的最高价。为了判断这个突破是否成立，进入通道要看过去 20 个交易日的最高价，退出通道要看过去 10 个交易日的最低价。

进入上轨的定义是：

进入上轨(t) = max(H[t−20], …, H[t−1])

假设过去 20 日最高价是 100，今天收盘价是 101，那么 【】101 > 100【】，产生多头入场候选。

退出下轨的定义是：

退出下轨(t) = min(L[t−10], …, L[t−1])

假设过去 10 日最低价是 95，持仓期间今天收盘价是 94，那么 【】94 < 95【】，产生退出候选。

关键是窗口不包括当前正在判断的 K 线。若把今天最高价也放进上轨，再拿今天收盘去严格突破它，信号可能根本无法触发。

20 日进入、10 日退出是一种不对称设计：进入观察更长，退出反应更快。它可能更早保护资金，也可能过早离场。日线信号通常在收盘后才完整知道，成交要安排在下一可交易时点，不能默认回到当日收盘价成交。

只用最高价减最低价，可能漏掉隔夜跳空。真实波幅 TR 取下面三项中的最大值：

• 当日最高价 − 当日最低价；
• |当日最高价 − 前一日收盘价|；
• |当日最低价 − 前一日收盘价|。

假设当天最高价 110、最低价 100、前收盘价 90，那么三项分别是 10、20、10，所以 【】TR = max(10, 20, 10) = 20【】。第二项把向上跳空纳入波动。

本课用 20 周期 ATR，并把它记作 N。ATR 是 TR 的平滑值，描述价格单位的平均波幅，不判断涨跌方向，也不等于标准差。不同实现的初始化和平滑方法可能不同，复现时要固定版本。

比较不同价格资产时，要看相对波幅。假设一只股票价格 1,400、ATR 30：【】30 ÷ 1,400 ≈ 2.14%【】。另一只价格 110、ATR 8：【】8 ÷ 110 ≈ 7.27%【】。虽然 30 大于 8，第二只的相对波动更高。

如果波动突然放大而仓位不变，金额风险会一起放大。期货或保证金头寸还可能因极端波动、跳空和保证金不足被强平；价格后来恢复，也不能挽回已经平掉的仓位。

假设账户有 100 万元，你愿意把价格移动 1N 对应的理论盈亏控制在账户的 1%。先算风险金额：

风险金额 = 账户 × 风险比例 = 1,000,000 × 1% = 10,000 元

如果 ATR，也就是 N，为 30，单位数量可以写成：

单位数量 = 账户 × 1% ÷ ATR = 10,000 ÷ 30 ≈ 333 股

按本例每 100 股取整并向下取整，得到 300 股。若价格是 1,400 元，名义市值为：【】300 × 1,400 = 420,000 元【】。价格移动 1N 时，理论金额变化是：【】300 × 30 = 9,000 元【】。

如果 N 为 8，价格为 110：

【】10,000 ÷ 8 = 1,250 股【】，按同一取整示例得到 1,200 股；名义市值是 【】1,200 × 110 = 132,000 元【】，1N 变化对应 【】1,200 × 8 = 9,600 元【】。

两个例子的名义资金不同，但 1N 的金额风险都接近 1 万元，这就是按波动分配风险的直观目的。

如果你的定义是“完整 2N 止损的理论损失不超过账户 1%”，公式就要改成：

单位数量 = 账户 × 1% ÷ (2 × N)

代入账户 100 万元、N=30：【】10,000 ÷ 60 ≈ 166 股【】，按 100 股取整得到 100 股。两种口径都可以研究，但不能把它们混叫成同一件事。

实际数量还要受可用现金、最大单标的仓位、申报单位、合约乘数、保证金和流动性限制。多个高度相关标的各自看起来风险相同，组合风险仍可能集中。

本课采用最多四个单位、价格每上涨 0.5N 增加一个单位的教学规则。第一单位在突破附近参与，价格继续向有利方向移动时再增加暴露；价格下跌时不追加顺势单位。

假设入场价 100、N=4，并以实际上一笔加仓价加 0.5N 作为下一档：

• 第一单位：100；
• 第二单位候选：【】100 + 0.5×4 = 102【】；
• 第三单位候选：【】102 + 2 = 104【】；
• 第四单位候选：【】104 + 2 = 106【】。

如果价格一次跳过多档，要提前规定是否一次补齐、实际成交价如何记录、下一档以什么价格计算。不能把所有理论阈值都当成已经成交。

保护价可以按新入场价下方 2N 计算。若四次候选入场价分别为 100、102、104、106，单笔对应的示意保护价分别为 92、94、96、98。你还要明确：是所有单位统一更新一个保护价，还是每个单位独立止损；两种规则会带来不同的整体风险。

这一课统一用 0.5N。你在别处可能会见到 1.5N 之类的其他间隔，自己实现时选定一种，写进规则，不要混用。实现前还要固定 N 是首次入场时冻结，还是每天更新。

如果入场价是 100、N 是 4，2N 止损距离就是 2 × 4 = 8，示意止损价为 100 − 8 = 92。它试图给正常波动留出空间，同时在趋势假设失败时退出。

2N 是规则参数，不等于“两倍标准差”，也不表示固定统计概率。止损像保险：有时卖出后价格又上涨，这是机会成本；有时它能让你避免继续扛单。跳空、停牌、跌停和 T+1 都可能让实际损失超过计划，2N 只是目标退出距离，不是损失上限。

不能用“多数扛单最后会回来”替代风险统计。“十单里有八单扛一扛会回来”这样的比例，没有统计数据支撑，就不能当成概率。真正要检查的是：小盈利是否掩盖了少数大损失，连续亏损是否超过你的资金和心理承受范围。止损条件应在入场前确定，不能亏损扩大后再临时放宽。

简单版可以使用 20/10 通道，进入时接近 95% 仓位；完整版再加入 20 周期 ATR、风险比例 1%、按单位加仓和 2N 退出。两者可能有相近信号，但资金暴露不同。

在已经持续上涨的区间里，95% 仓位甚至买入持有，可能得到更高总收益；在假突破或下跌里，高仓位也可能带来更大损失。比较时同时记录收益、最大回撤、波动、平均仓位、交易成本、风险调整指标和资金使用，不要只比最终收益。

可以在同一数据区间比较贵州茅台、沪深 300 相关 ETF 和纳指相关 ETF 附近的样本，观察简单版、完整版和买入持有的差异。但具体产品、成本和完整结果要以你实际使用的数据为准，不能把某个区间的表现推广到所有标的。

趋势系统的胜率可能只有 30%—40%，但如果平均盈利/平均亏损大于 3，低胜率也可能有正期望。假设胜率 35%、平均盈利 3、平均亏损 1，不计成本时：【】0.35 × 3 − 0.65 × 1 = 0.40【】。加入手续费、滑点和跳空后，期望还要继续扣减。

假设账户从 100 元跌到 90 元，亏损是 10 元，也就是 10%。回到 100 元，需要从 90 元上涨：

回本所需涨幅 = 亏损比例 ÷ (1 − 亏损比例)

代入 10%：【】10% ÷ (1 − 10%) = 11.11%【】。

再看几组数字：亏 20% 需要 【】20% ÷ 80% = 25%【】；亏 50% 需要 【】50% ÷ 50% = 100%【】；亏 15% 需要 【】15% ÷ 85% ≈ 17.65%【】。

如果每次按更新后的权益损失 2%，连续 5 次后的复合损失是：

复合损失 = 1 − (1 − 2%)^5

代入数字：【】1 − 0.98^5 ≈ 9.61%【】。如果每次都按固定初始金额计算，现金损失可能接近 【】2% × 5 = 10%【】。这两个结果不同，因为风险基准不同，不能混用。

生活资金也属于风险管理。一次赚 1,000 元、下一次亏 800 元的情景，不代表稳定工资；把波动性投资收益当成固定收入，会让支出先扩张、风险承受力却跟不上。年化 8%、10% 或 20%只是目标举例，不是可实现承诺。

你可以在系统开始运行前规定暂停条件，例如连续止损次数、累计回撤达到某个水平，或者发现数据异常。触发后不要用“运气不好”解释，而要检查：行情是否不符合趋势前提，数据和执行有没有错误，成本是否超过估计，参数是否过度拟合。

恢复也要有条件，例如问题已经修复、观察期结束、风险额度重新评估。暂停不是保证下一笔会盈利，只是避免在原因不明时继续放大损失。

左侧交易是在反转确认前尝试布局；右侧交易等待趋势证据。两者的回撤路径、持有期和错失机会不同。选择应与规则、数据和风险承受相匹配，不能用“感觉舒服”替代验证。