第二周复习：价格、参与者和工具

看到一张走势图和几个产品指标时，怎样从方向、位置、成交、盘子和工具五个角度读，而不是把一个指标直接当成结论？

1. 方向：均线观察过去价格的平均方向，但有滞后。
2. 位置：高低点描述趋势，支撑和阻力是可失效的价格区域。
3. 成交活跃度：换手率把成交量与流通股分母联系起来，不能解释人数和动机。
4. 盘子：市值由股价乘股数得到，总市值和流通市值回答不同问题。
5. 集合投资：ETF 有场内价格、净值和 IOPV，折溢价和跟踪口径要对齐。
6. 债权工具：债券是借条，收益率与价格在可比条件下通常反向；可转债还要看转股、信用和条款。

• 昨日收盘 12 元、今日收盘 11 元，但 MA5 上升：先查被移出窗口的价格，不能直接认定数据错误。
• 成交量不变、换手率从 8% 降到 4%：先查无限售流通股分母是否扩大，不能直接写“热度腰斩”。
• 指数上涨而 ETF 场内价格下跌：先查同一时点的净值、折溢价、分红和指数口径。
• 转股溢价率 50%：只知道价格和转股价值的关系，不足以判断安全或债性强弱。

综合计算题

某股票总股本 1 亿股、无限售流通股 4000 万股、股价 10 元、当天成交 200 万股。总市值为 10 亿元，流通市值为 4 亿元，换手率为 5%。之后只发生限售解除，流通股增至 8000 万股，股价和成交量不变，则总市值仍为 10 亿元，流通市值为 8 亿元，换手率为 2.5%。这些是示意数据。

合格结论应写成：“换手率降低主要来自分母扩大，尚不能证明交易意愿减弱；新解禁股份是否实际卖出，还要查公告和成交信息。”

综合检查清单

• 均线周期和复权口径是什么？
• 高低点趋势和支撑阻力规则是否事先明确？
• 换手率分母是否为正确流通口径？
• 总市值和流通市值是否分清？
• ETF 的跟踪指数、费用和折溢价是否对齐时间？
• 债券或转债的信用、期限和条款是否完整？

用错的代价与局限

这套检查清单帮助你补齐口径，不能替代研究，也不能单独形成交易信号。技术指标和产品名称都不是收益保证。