阶段复习：配置、产品、评价与规则

• 第 68 课（资产配置）：按金额配置不等于按风险配置，再平衡需要提前写规则。
• 第 69 课（公募与私募产品）：募集对象、投资者门槛、费用、流动性和信息披露不同，两者都不保本。
• 第 70 课（基金评价）：Sharpe、Sortino、Calmar 看总风险；跟踪误差和信息比率看相对基准；Jensen α 依赖模型和口径。
• 第 71 课（FOF）：底层基金结构可能带来分散，也可能带来双层费用和假分散。
• 第 72 课（金融监管框架）：人民银行、金融监管总局和证监会的职责重点不同，具体事项以现行官方文件为准。
• 第 73 课（合规表达边界）：普通投资者要区分知识解释、历史事实、具体买卖建议、收益承诺和未证实信息。

示意组合有 100 万元：股票类基金 60%，年化波动率 18%；债券类基金 40%，年化波动率 1%；相关系数取 0。组合波动率约为：

√（0.6² × 18%² + 0.4² × 1%²）≈ 10.81%。股票风险项占比约为 99.9%。这说明金额上的 60/40 不等于风险各半。

如果某 FOF 层费用为 0.75%，底层基金平均费用为 1.2%，简单相加得到示意总费率 1.95%。实际费用要按合同和计提方式核对。

评价时应选与组合目标一致的基准，明确是否含分红、样本区间和收益频率。面对具体内容，还要问：它是在解释数据，还是在替读者作买卖决定？

1. 先记录目标资产比例和风险承受能力。
2. 再核对产品类别、投资范围、流动性和所有费用。
3. 使用一致的收益、基准、分红和时间口径计算指标。
4. 检查底层基金之间是否重复持仓，避免把数量当成分散。
5. 查阅最新监管文件，不把旧机构名称或媒体概括当成现行规则。
6. 对“必涨、保本、跟单、内部消息”等表达保持警惕。

• 《党和国家机构改革方案》
• 《私募投资基金监督管理暂行办法》