利率：LPR、SHIBOR、国债收益率

新闻里都叫“利率”，但 LPR、SHIBOR 和国债收益率的主体、期限和形成方式不同。读错口径，贷款成本和资产价格都会算错。

LPR：贷款定价参考

LPR 由报价行报价形成，由全国银行间同业拆借中心计算并发布，当前公布 1 年期和 5 年期以上两个期限。报价机制以公开市场操作利率为基础加点，剔除最高和最低报价后计算并按规则发布。贷款是否挂钩、采用哪个期限、何时重定价，要看合同；不能假定所有贷款同步变化。

SHIBOR：银行间无担保报价

SHIBOR 是报价银行报出的人民币同业拆出利率，属于无担保、单利的银行间报价基准，覆盖隔夜至 1 年等期限。它不是所有实际成交的加权均价。季末、年末等时点资金供求可能变化，但单日单期限不能代表整个银行体系。

国债收益率：价格与现金流的结果

国债收益率由债券价格、票面现金流和到期时间共同决定。国债常被当作本币无风险利率的近似参考，但持有国债仍有价格波动、通胀和再投资风险。债券价格与市场收益率通常反向变动。

1 个基点 = 0.01 个百分点。4.00% 降至 3.50%，是下降 0.50 个百分点，即 50 个基点；相对原利率下降 12.5%，不是下降 50%。

银行净息差不能用“LPR − SHIBOR”计算。净息差通常与净利息收入和平均生息资产有关，还受负债成本、重定价、期限和业务结构影响。

以下为示意：100 万元、30 年等额本息、年利率 3.60% 时月供约 4,546 元，3.50% 时月供约 4,490 元。实际月供还取决于剩余本金、合同利率、重定价日和还款方式，不能直接套用新发贷款的计算。

假设借款 10 万元，一年单利、期内不还本金且不计费用，利率从 4% 降到 3.5%，利息少 500 元。等额本息贷款本金逐月变化，不能把这 500 元当作月供减少额。

1. 不同期限、主体和市场的利率不能直接相减得出银行利润。
2. 国债收益率上升通常意味着债券价格承压，不是“国债更便宜所以更值得买”的简单结论。
3. 利率下降可能支持估值，但不保证股票上涨；还要看盈利预期和风险溢价。

可在中国货币网、SHIBOR网站和中国债券信息网查原始数据，记录期限、日期和单位。看房贷时先查合同的基准、点差和重定价日。

• 人民银行公告〔2019〕第15号
• 中国货币网：SHIBOR实施准则