融资融券（两融）

融资融券余额变化说明什么？借钱买股票和借股票卖出分别承担哪些风险？不要只看一个“平仓线”数字，要先把账户的账算清楚。

融资是向券商借钱买证券，增加多头暴露；融券是向券商借证券卖出，之后买回或按约归还，增加空头暴露。两者都可能用于组合对冲，不能只凭单笔操作推断投资者对整个市场的判断。

融资保证金比例用于开仓时衡量可融资规模，计算与保证金、融资买入证券金额有关。2026 年 1 月 19 日起，沪深交易所关于新开融资合约的最低融资保证金比例调整为不低于 100%；尚未了结的旧合约及展期按相关安排执行，证券公司也可设置更高要求。融券保证金比例、标的范围和其他条件应查现行规则。

维持担保比例 = 账户总资产 ÷ 负债。它用于存续期间评价担保状况。追保、强制平仓的具体阈值、通知期限、折算率、集中度和处置方式，还要看交易所规则与券商合同，不能把教材中的 130% 当成全市场统一平仓线。

以下为示意，忽略利息、费用和折算率：自有资金 10 万元，借款 10 万元，买入资产 20 万元。资产下跌 10% 后变为 18 万元，负债仍为 10 万元，权益从 10 万降为 8 万，权益损失 20%。

若题目假设维持担保比例阈值为 130%，则总资产降到 13 万元时达到该假设阈值，股票从 20 万跌到 13 万，跌幅 35%，自有权益只剩 3 万，损失 70%。这只是数学演示，不代表真实合同。

资产 − 负债 = 权益。若资产 15 万、负债 5 万，权益为 10 万；资产下跌 20% 至 12 万，权益为 7 万，权益损失 30%，维持担保比例按简化公式为 240%。如果负债含利息，权益还要进一步减少。

两融余额上升可能来自新增融资、价格变化或偿还节奏；余额下降也不能直接证明发生强平。全市场余额是结果性、同步或滞后指标，不是单独的买卖信号。

股价上涨会提高回补成本；还可能遇到券源、召回、期限、分红权益和强制归还等安排。知道定义，不等于一定能借到某只证券。

查上交所融资融券规则和深交所融资融券通知，再查券商合同中的保证金、折算率、追保和平仓安排。

• 上交所：融资融券交易实施细则
• 上交所：调整融资保证金比例的通知
• 深交所：调整融资保证金比例的通知