股息率：拿着股票，每年收多少「房租」

股息率像不像房租回报？高股息是不是一定更稳？这课把分红的计算、日期、税费和风险放在一起看。

股息率和派息率

历史股息率 = 最近 12 个月每股现金分红合计 ÷ 当前股价。若公司一年分红多次，要把最近 12 个月的每次现金分红加总。预期股息率使用未来预计分红，必须把预测假设写清楚。

派息率 = 某一利润归属年度的现金分红总额 ÷ 该年度归属于母公司股东的净利润。滚动 12 个月分红和某一年度利润不是天然同一口径，比较时要标明期间。

股价下跌会机械性推高历史股息率，但不代表未来分红安全。还要看利润、经营现金流、资本开支、负债和分红政策。

除息和三个日期

股权登记日决定哪些登记在册股东享有本次权益；除息日调整价格比较基准；现金发放日按实施公告入账。现金分红不是凭空增加总资产：除息参考价通常相应下调，实际成交价仍由市场形成。

具体日期以公司权益分派实施公告为准；交易规则会修订，使用时以交易所最新规则为准。

红利税

境内个人持有上市公司股票的股息红利，税收待遇与最终持股期限有关。常见差别化政策为：持股 1 个月以内全额计入应纳税所得额；1 个月以上至 1 年减按 50% 计入；超过 1 年暂免。分红时可能先全额到账，卖出时由券商按最终持股期限补扣，具体以现行税收规定和结算结果为准。港股通、境外证券、基金和其他投资者身份不能直接套用。

甲公司当前股价 20 元，最近 12 个月每股分红 0.4 元和 0.6 元，合计 1 元；去年每股收益 1.25 元。

• 历史股息率 = 1 ÷ 20 = 5%。
• 派息率 = 1 ÷ 1.25 = 80%。
• 若股价跌到 10 元且分红不变，历史股息率变为 10%，但股价下跌可能预示利润和分红能力恶化。
• 10 元买入 100 股，期末股价 9 元，税前分红 50 元，忽略费用：总回报 =（900＋50−1000）÷1000 = −5%。

持有 1000 股，除息前参考价 10 元，每股现金分红 0.50 元。忽略税费和市场变化，除息参考价约 9.50 元；股票参考价值 9500 元，加现金 500 元，合计仍为 10000 元。实际成交价可能偏离参考价。

1. 高股息可能由股价暴跌造成，不能只看百分比。
2. 分红不等于总回报增加，必须把价格变化、税费和交易费用一起算。
3. 一次性特别分红不能直接当作常年分红能力。
4. 历史分红不保证下一年仍有同样金额。

在公司公告或巨潮资讯网查看权益分派实施公告，把最近 12 个月现金分红逐笔相加，再和行情软件的股息率口径对照。研究一只股票时，记录分红所属期间、是否特别分红、利润和经营现金流是否覆盖分红。

• 财税〔2015〕101 号：上市公司股息红利差别化个人所得税政策
• 上海证券交易所交易规则
• 巨潮资讯网